人民幣中間價露玄機　官方高度警惕人民幣貶過龍

官方今日（8月13日）把人民幣兌美元匯率中間價下調115個點子，報7.0326，盡管繼續刷新近11年新低，但仍高過在岸和離岸價，反映中間價繼續發揮逆周期因子維穩作用，讓人民幣匯率有序貶值，防止大幅貶值可能引發的風險。

中間價定價：參考收盤價+參考一籃子貨幣+逆周期因子

人民幣兌美元匯率中間價的報價機制，是「參考收盤價+參考一籃子貨幣+逆周期因子」。官方允許在岸人民幣兌美元匯率，每日在中間價上下波動2%，因此，中間價的變化，進進反映了官方的意圖。

在中美貿易戰升級下，貿易戰蔓延至貨幣戰，離岸（CNH）、在岸（CNY）、中間價上周相繼跌破7.0大關之後，離岸人民幣8月12日曾跌破7.71，今日（8月13日）在7.1徘徊，在岸價在7.06至7.07區間波動，中間價則報7.0326，離岸與在岸價存在約400點子的價差，反映市場對人民幣貶值預期仍大。

防大幅貶值逆周期因子發揮作用 中間價8月8日才破7 

從在岸人民幣跌破7.0之後中間價的表現來看，中間價走勢相對謹慎，逆周期因子持續在發揮作用，反映當局對人民幣大幅貶值風險仍然非常警惕。

事實上，8月5日、離岸、在岸人民幣跌破7算，在岸價收報7.0352，根據「參考收盤價+參考一籃子貨幣」，8月6日的中間價應該在7.0附近，但當天中間價報6.9683，說明逆周期因子發揮了作用，在逆周期因子持續作用下，中間價到了8月8日，才跌破7.0大關。

8月12日在岸人民幣收報7.0679，但8月13日中間價報7.0326，高於路透則算的7.0421，反映逆周期因子繼續在發揮作用。

貶值壓力仍在  在岸人民幣何時跛7.1關口?

人民幣中間價走勢說明，人民銀行在允許人民幣兌美元破7的同時，對市場情緒保持高度警愓，通過中間價穩定市場預期，以防止人民幣大幅貶值引發市場恐慌，以及單邊貶值預期可能引發的資本外逃。

在當前美匯指數走強，非美元貨幣貶值的情況下，人民幣匯率將繼續承壓，但跟以往一樣，但在參考一籃子貨幣下，人民幣兌美元匯率的貶值幅度相對較小和可控，但在岸價短期仍可能挑戰7.1關口。

中美貿易戰升級，在人民幣跌破7算後，美國財政部隨即宣布把中國列入匯率操縱國，因此，預計短期人民幣匯率將保持有序波動，如果中美貿易談判最終破裂，人民幣兌美元匯率可能進一步貶值。